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又又又派钱了,很赚钱吗?

来源：百家号时间：2025-04-01 11:02:38

今年港股一改颓势,恒指从1万9飚到2万5,AI概念熄火后,高息股又成为新风口(比如中海油、神华)。不过,纯吃利息的画风,估计很多投资者看不上。

那有没有既高息又高成长的公司呢?还真有!

近日刚发佈2024年财报的朝云集团(06601.HK),已连续3年实行80%高派息,股息率6%堪比A股银行股。公司营收纯利4连增,毛利又创了新高。题材也不错,在家居消费刚需的基础上,又切入了宠物经济“新消费”潜力赛道,算是近年的一个风口。

此外,公司现金及现金等价物及各项存款总额有27亿元,财务面安全边际高。

底子好才能底气足,80%高派息无压力

据2024年财报显示,朝云集团营收纯利实现4连增,营收18.2亿元(人民币,下同),同比增长12.7%;纯利1.95亿元,同比增长13%,毛利率增长4.6个百分点。

从业务来看,朝云集团的业绩一路稳增,是家居护理和宠物两大业务合理佈局发挥作用。朝云集团的家居护理业务作为消费刚需版块,在国内多个细分品类赛道早已佔据领导地位,例如杀虫驱蚊品类连续十年市佔率居首,是公司核心的现金奶牛业务;宠物赛道则通过食品、用品、宠物门店的多元化佈局,打造第二增长曲缐,2024年同比增长64.5%。

从产品上看,区别于与其他消费品常见的低价抢量,朝云集团通过品类结构优化,打造一系列创新功效性产品实现高复购。

从渠道来看,公司在缐下渠道保持7.8%稳步增长的同时,缐上新电商渠道也快速稳利发展,实现了22.1%的快速增长。

底子好才有底气。业务增长理想、营收纯利4连增,保障了朝云集团连续3年保持80%的高派息和27亿现金流。

公司真实ROE不低,真实PE却不高

从业务经营和公司的业绩来看,营收纯利高于预期,分红也高。仅从当前12倍市盈率来看,股价在消费品行业中偏低。这大概是因为资本市场上存在一些疑虑:

1、作为第二增长曲缐的宠物业务虽然保持快速增长,但佔比不大,对公司的整体规模增速贡献不高,市场给予高估值就容易有所犹豫。宠物赛道是一个快速增长的好赛道,朝云集团如何快速跑出优势,对提升估值是一个非常重要的因素。

截止2024年12月,朝云集团已拥有了超过60家缐下宠物门店,覆盖了广深沪杭等一二缐城市,并持续高质量拓展中,有声音认为,拓展速度慢,也是一种避免盲目扩张、保持稳利润、可盈利的表现。

2、公司的ROE水平存在改善空间

当市场沉迷于ROE的即时快感时,朝云竟然选择做“延迟满足”的笨小孩。

估计朝云也总被投资人问ROE,但说点真心话:6%的ROE背后,会不会是管理层的一场豪赌——赌一个比短期数据更性感的未来。没有哪个米其林三星餐厅,会爲冲翻台率把顶级和牛做成速食汉堡。朝云就是这样,默默甘当资本市场的“长期主义者”。

现在公司市值近30亿港元,账上没有有息负债,主要是一些应付款,如果我们从资产的角度来看朝云集团估值,会发现它的估值比明面上的要低得多,市值扣除22亿港元净现金,公司的业务资产仅仅定价7亿港元,而这个资产每年贡献2亿元左右的利润,预期还会稳健增长。也就是说公司业务真实的市场定价仅仅3.5倍PE,还是相当保守的。

拥有27亿的现金流,倘若朝云通过加快兼併购,相信不管在家居、个护、宠物等品类拓展版图,抑或是在研发、供应链上下游上进行升级整合,都会带给市场更大投资信心,不知道是不是还在蓄力来一个大动作,值得关注。

结语

朝云集团整体业务规模重回高位,并带着良好的增长预期和持续高额派息,证明了公司真实的盈利能力,股价的持续修復其实并不意外,市场对其市值的重估只需要交给时间。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。