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意达利收购新能源物流车厂商瀚德逊,以轻资产模式切入欧洲市场

来源：实况网时间：2024-10-31 09:32:45

又一家新能源车企要登陆资本市场。10月29日晚间，港股上市公司意达利控股(00720.HK)宣布完成对Hudson Holding Limited（瀚德逊汽车科技）的收购。这实际上意味着瀚德逊通过并购模式“曲线上市”。

这笔交易很快引发市场关注。原因有二：

1、作为新能源车厂商，瀚德逊聚焦欧洲市场，但因主打商用物流车，与乘用车赛道不同，并不受本轮欧盟加征关税影响；

2、与传统整车模式不同，瀚德逊采取轻资产业务模式，专注于电动车研发，调整及改良从国内合作伙伴采购的电动车，以符合当地特定电动车标准及欧洲市场出口要求，已经在国内及欧洲取得多项重要牌照及专利。

欧洲van类新能源物流车供不应求，蓝海市场待开发

近期，欧盟决定对华电动汽车征收反补贴税，然而，瀚德逊主打的产品并未受到加征关税影响。事实上，欧盟一方面对中国电动汽车，特别是乘用车的强势出海恐惧，但另一方面对于物美价廉的电动商用车却极为欢迎。

商用车的本质是生产工具，与作为消费品的乘用车完全不同。电动商用车有投入资金少、电耗小于油耗、维护费用低的特点，同时欧洲新能源商用车现有产品少、产品里程低、价格贵且无法满足客户关于定制化的要求。

目前，欧洲主要国家对提高电动商用车渗透率的态度非常积极。欧洲van类新能源物流车（即新能源厢式货车）供需关系不匹配，是一片蓝海市场。其当前新能源渗透率只有约7%，但仅在2023年销量就同比增长47%。受2035禁燃令、环保政策及生命周期成本优势影响，未来欧洲van类电动化渗透率将具备可观增长。

专注自主研发，全面适配欧洲市场

瀚德逊抓住新能源物流车欧洲出口市场机遇窗口，投放大量资源于电动车市场研发，并在国内及欧洲取得多项重要牌照及专利。其调整及改良从国内的合作伙伴采购的电动车，以符合当地特定电动车标准及欧洲市场出口要求，出口至欧洲市场销售，快速占领海外市场。

瀚德逊取得了荷兰交通部作为其欧盟WVTA的认证，其在整个欧洲国家的认证排序非常靠前，其权威性及认可度很高，其认证的试验项目在58个泛欧国家都能得到认同。在整车实验时，瀚德逊研发工程师全程支持，确保认证实验一次性通过，无相关整改，二次试验费用。因此相较国内其他企业，瀚德逊汽车认证试验周期短、费用少，并已经获得认证。

另外，在自主研发方面，瀚德逊全面适配欧洲市场。其已经研发欧标动力电池及控制系统、开发全新欧洲标准的的智能化系统、开发正向及逆向双向充放电系统、全面提升主动及被动安全系统达到欧洲主流水平、全新开发欧标充电系统、全面提升整车性能。公司主导在产品智能化、安全性、操控性、充放电技术等方面进行全面升级，过程涉及到80余项关键专用零部件的开发。

团队方面，瀚德逊汽车创办人兼行政总裁为叶子青为中国汽车行业风云人物，同时又熟悉欧美汽车行业，这极大助力公司整合国内汽车产业链优势资源，打通海外市场。公开信息显示，叶子青历任美国TIPE汽车部件公司汽车安全系统工程师，美国福特汽车公司产品开发主任工程师，北京汽车集团乘用车工程院院长，潍柴汽车有限公司总经理，长江汽车有限公司总经理、曙光汽车集团总裁等。

目前，瀚德逊的产品在欧洲极具竞争优势显著。eBOLD是瀚德逊第一款车型，2024年下半年出口欧洲。这款车是一款面向欧洲客户需求，基于东风御风产品升级开发的6米电动物流车。如果对标当地传统主流的福特产品，测算后可为客户在生命周期内节省21,890欧元，相当于节省了传统物流车型售价的50%以上。

创新OEM模式，实现“轻资产、高收益”

值得注意的是，瀚德逊并没有参与汽车行业的“内卷化”竞争，而是另辟蹊径，创新OEM模式，以差异化姿态杀入高增长赛道。瀚德逊官网显示，其“是一家专注于欧洲和美国轻型商用电动汽车市场的创新型汽车公司。在深刻把握全球汽车法规和标准的基础上，通过创新发展和链接全球先进的系统零部件供应链资源，以为客户创造最大价值为企业核心价值，致力于为客户提供最优秀的轻型电动商用车产品和定制化服务。”

传统的“OEM”，即定点生产，或者说代工。通常需要重资产投入研发、生产，甚至铺设销售渠道。而瀚德逊的创新可以分为三步：

1、整合资源，基于客户需求和当地法规做升级开发；

2、国内采取整车代工，海外轻资产投入KD工厂；

（所谓KD工厂，即将进口的整车车型以散件形式进行组装，利用当地的较低关税和劳动力成本，降低生产成本，并以较低的零售价出售的工厂）

3、最后一步，是与成熟品牌的营销渠道合作销售产品。

不同于传统新能源车行业的OED模式“重资产、周期长、收益低”，瀚德逊的模式“轻资产、周期短、收益高”。

事实上，中国新能源汽车产业发展较欧洲已经形成“高势差”优势，在核心技术、成本、供应链成熟度等多个维度均领先。中长期看，中国电动商用车在欧洲市场“崛起”或是大势所趋。而瀚德逊正是在这样的背景下走出创新之路。

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